1.	Finanční analýza

1.1	Fundamentální analýza

1.2	Technická analýza

2.	Analýza absolutních a rozdílových ukazatelů

2.1	Horizontální analýza

2.2	Vertikální analýza

2.3	Analýza fondů finančních prostředků

3.	Čistý pracovní kapitál (ČPK

4.	Čisté pohotové prostředky (ČPP)

5.	Čistý peněžně-pohledávkový finanční fond (ČPF)

6.	Analýza cash flow

6.1	Provozní cash flow

6.2	Investiční cash flow

6.3	Finanční cash flow

6.4	Metody vykazování cash flow

7.	Čistá přímá metoda

8.	Nepravá přímá metoda

9.	Nepřímá metoda

10.	Analýza poměrových ukazatelů

11.	Ukazatele ziskovosti (rentability)

11.1	Rentabilita celkového kapitálu ROI (Return on Investment)

11.2	Rentabilita celkových vložených aktiv ROA (Return on Assets)

11.3	Rentabilita vlastního kapitálu ROE (Return on Equity)

11.4	Rentabilita dlouhodobých zdrojů ROCE (Return on Capital Employed)

11.5	Rentabilita tržeb ROS (Return on Sales)

12.	Ukazatele aktivity

12.1	Obrat celkových aktiv (Total Assets Turnover)

12.2	Obrat zásob (Inventory Turnover), doba obratu zásob

12.3	Obrat pohledávek (Accounts Receivable Turnover), doba obratu pohledávek

12.4	Obrat krátkodobých závazků (Accounts Payable Turnover), doba obratu krátkodobých závazků

13.	Ukazatele zadluženosti

13.1	Celková zadluženost (Debt Ratio)

13.2	Koeficient samofinancování (Equity Ratio)

13.3	Koeficient zadluženosti (Debt - Equity Ratio)

14.	Ukazatel úrokového krytí (Interest Coverage)

14.1	Krytí fixních poplatků (Fixed Charge Coverage)

14.2	Ukazatel krytí dluhové služby (Debt-Service Coverage)

15.	Ukazatele likvidity

15.1	Ukazatel běžné likvidity (Current Ratio)

15.2	Ukazatel pohotové likvidity (Quick Ratio)

15.3	Ukazatel peněžní likvidity (Cash Ratio)

16.	Ukazatele tržní hodnoty

16.1	Účetní hodnota akcie (Book Value per Share)

16.2	Zisk na akcii (Earnings per Share, EPS)

16.3	Dividenda na akcii (Dividend per Share, DPS)

16.4	Dividendový výplatní poměr (Dividend Payout Ratio)

16.5	Poměr tržní ceny akcie k zisku na akcii (Price-Earnings Ratio)

16.6	Poměr tržní ceny akcie k účetní hodnotě akcie (Market to Book Ratio)

17.	Ukazatele produktivity

17.1	Nákladovost

17.2	Materiálová náročnost výnosů

17.3	Produktivita dlouhodobého majetku

18.	Ukazatel stupně odepsanosti

18.1	Mzdová produktivita

19.	Ukazatele na bázi cash flow

19.1	Rentabilita tržeb

19.2	Rentabilita obratu

19.3	Rentabilita celkového kapitálu

19.4	Stupeň oddlužení

19.5	Úrokové krytí

20.	Analýza soustav ukazatelů

21.	Pyramidové soustavy ukazatelů

22.	Du Pontův rozklad

22.1	Schéma 1: DuPontův rozklad

22.2	Schéma 2: Alternativní rozklad ROE podle Sedláčka (1999)

23.	Model INFA

24.	Schéma 3: Model INFA

25.	Bankrotní a bonitní modely

25.1	Bankrotní modely

25.2	Altmanovo Z- skóre

25.3	Altmanovo Z-skóre pro podniky s obchodovatelnými akciemi

25.4	Altmanovo Z-skóre pro ostatní podniky

25.5	Altmanův model pro podmínky českých podniků

26.	Index důvěryhodnosti „IN95“

27.	Taflerův model

28.	Bonitní modely

29.	Kralickuv Quick test

30.	Tabulka 1: Ukazatele pro výpočet Kralickova Quick testu a stupnice jejich ohodnocení

30.1	Index bonity

31.	Tabulka 2: Klasifikace pro Index bonity

31.1	Index IN99

32.	Tabulka 3: Klasifikace pro model IN99

33.	Ostatní modely

33.1	Index IN01

34.	Tabulka 4: Klasifikace pro model IN01

34.1	Index IN05

35.	Tabulka 5: Klasifikace pro index IN05

36.	Literatura

"1.3.2 Bankrotní a bonitní modely
V současné době se k predikci i k diagnóze finanční situace firem používá celá řada výběrových soustav ukazatelů. Jejich cílem je nalézt jediný syntetický ukazatel, v němž by se soustředily všechny silné a slabé stránky finančního zdraví podniku a jeho výše by jednoznačně signalizovala schopnost nebo neschopnost podniku zabránit úpadku.
Podniky jsou hodnoceny z hlediska minulého a současného vývoje, ale hlavně z hlediska budoucího předpokládaného vývoje. Podle účelu, pro který byly vytvořeny se modely dělí na bankrotní a bonitní.
Bankrotní modely mají informovat uživatele o tom, zda je v dohledné době firma ohrožena krachem. Předpokladem tohoto výsledku je fakt, že firmy ohrožené úpadkem vykazují několik období před touto událostí symptomy, které jsou pro bankrot typické. Mezi nejčastější indikátory bankrotu patří problémy s běžnou likviditou, výší čistého pracovního kapitálu a nízké hodnoty rentability celkového vloženého kapitálu.
Bonitní modely si kladou za cíl informovat uživatele o finančním zdraví firmy, o tom, zda je podnik dobrý nebo špatný.
Problémem obou těchto ukazatelů je fakt, že většinou vycházejí z aplikace na zahraniční tržně vyspělé ekonomiky, a tak v českých podmínkách, i přesto, že dochází k jejich harmonizaci, nemusí vystihnout specifika jednotlivých firem a jejich podmínek.

1.3.2.1 Bankrotní modely

Altmanovo Z- skóre
Počátky tohoto modelu můžeme nají ji v 60. letech minulého století. Profesor Altman aplikoval přímou statistickou metodu – diskriminační analýzu, pomocí níž určil váhy pro jednotlivé poměrové ukazatele, které následně zahrnul do svého modelu jako jednotlivé proměnné.
Diskriminační funkce, jejímž výsledkem je index Z, byla sestavena jak pro podniky s veřejně obchodovatelnými akciemi, tak pro ostatní podniky. Podle toho se také liší i kritérium pro hodnocení finanční situace.

Altmanovo Z-skóre pro podniky s obchodovatelnými akciemi
Výsledkem diskriminační analýzy pro podniky s veřejně obchodovatelnými akciemi je rovnice důvěryhodnosti, nazývaná také Z-skóre :
Z = 1,2 • A + 1,4 • B + 3,3 • C + 0,6 • D + 1,0 • E , kde :

A = čistý pracovní kapitál / celková aktiva
B = zisk po zdanění / celková aktiva
C = EBIT / celková aktiva
D = tržní hodnota vlastního kapitálu / celkové dluhy
E = celkové tržby / celková aktiva

Kritérium úspěšnosti je následující : čím vyšší index Z, tím je podnik finančně zdravější. Podniky s indexem větším než 2,99 mohou být označeny jako finančně stabilní, kdežto podniky s indexem Z nižším než 1,81 jsou reálně ohroženy bankrotem. Pro podniky v intervalu 1,81 a 2,99 se nacházejí v tzv. šedé zóně a neexistuje pro ně statisticky průkazná prognóza.

Altmanovo Z-skóre pro ostatní podniky
Pro podniky, které nejsou kótované na kapitálovém trhu existuje jiná varianta Altmanova indexu :
Zi= 0,717 • A + 0,846 • B + 3,107 • C + 0,420 • D + 0, 998 • E , kde :


A = ČPK/ celková aktiva
B = zisk po zdanění / celková aktiva
C = EBIT / celková aktiva
D = základní kapitál / celkové dluhy
E = celkové tržby / celková aktiva


Logicky se mění i kritérium hodnocení a hraniční hodnoty jsou oproti předcházejícímu indexu nižší. Podniky s minimální pravděpodobností bankrotu mají index Z vyšší než 2,7. Podniky náchylné k bankrotu vykazují hodnoty indexu nižší než 1,2. "

Práce obsahuje tabulky a schémata. Čistý text dosahuje cca 27 stran.