Úvod

1	Teoretický vstup do problematiky

1.1	Teoreticko-metodologická východiska

1.2	Poslání finančního managementu

1.3	Metodologicko-analytická část

2	Profil společnosti

2.1	Finanční ukazatele (miliardy Kč)

2.2	Rafinerie v Litvínově

2.3	Rafinerie v Kralupech nad Vltavou

3	Analýza a komentář k hospodářským výsledkům společnosti

3.1	Rozvaha v plném rozsahu

3.2	Rozvaha vertikální členění

3.2.1

Vertikální analýza pasiv

3.2.2

Vertikální analýza aktiv

3.3	Rozvaha horizontální členění

3.3.1

Horizontální analýza strany aktiv

3.3.2

Horizontální analýza strany pasiv

3.4	Výkaz zisků a ztrát

3.4.1

Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty

3.4.2

Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty – hospodářského výsledku

3.5

CASH-FLOW

3.5.1

Horizontální analýza výkazu CASH-FLOW

4	Analýza poměrových ukazatelů

4.1	Ukazatele rentability aktiv ROA

4.2	Ukazatele rentability tržeb a nákladů

4.3	Ukazatele aktivity

4.4	Ukazatele likvidity

4.5	Ukazatele zadluženosti

4.6	Ukazatele CASH-FLOW

5	Souhrnné indexy hodnocení – Altmanův model (bankrotní modely)

6	Návrhy a opatření

Závěr
Přílohy :
příloha č.1 : Rozvaha firmy Česká rafinérská, a.s. (v tis. Kč) za roky 2003-2005, strana aktiv
příloha č.2 : Rozvaha firmy Česká rafinérská, a.s. (v tis. Kč) za roky 2003-2005, strana pasiv
příloha č.3 : Výkaz zisku a ztráty firmy Česká rafinérská, a.s. za roky 2003-2005 ( údaje v tis. Kč)
příloha č.4 : Výkaz o peněžních tocích firmy Česká rafinérská, a.s. za roky 2003-2005 (údaje v tis. Kč)
příloha č.5 : Horizontální analýza rozvahy ( v tis. Kč)
příloha č. 6 : Vertikální analýza rozvahy ( v tis. Kč)
příloha č. 7 : Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty ( v tis. Kč)
příloha č.8 : Vertikální analýza výkazu zisků a ztráty ( v tis. Kč)
příloha č.9 : Hodnoty poměrových ukazatelů
příloha č.10 : Bonita Altmanova vzorce Z-skóre

“3 Analýza a komentář k hospodářským výsledkům společnosti

3.1 Rozvaha v plném rozsahu
Aktiva firmy v roce 2004 zvětšily svůj objem zhruba o 500 milionů oproti roku 2003. Změna stavu celkových konsolidovaných aktiv v sobě zahrnuje vedle poklesu netto hodnoty stálých aktiv o 0,4 miliardy Kč zejména růst hodnoty pohledávek, k němuž došlo v důsledku změn zákonných norem v oblasti spotřební daně. Pohledávky po lhůtě splatnosti poklesly o 37 milionů Kč. Konsolidovaný vlastní kapitál se snížil z 16,6 miliardy Kč na 16,5 miliardy Kč zejména v důsledku rozdělení části hospodářského výsledku za rok 2003 formou dividend.
Významné úsilí věnovala Společnost během hodnoceného roku analýze efektivity procesů finančního řízení. V průběhu roku byla rovněž provedena oprava zisku realizovaného z prodeje zásob zpracovatelům při přechodu na zpracovatelský režim rafinérie a vytvořena opravná položka k zásobám náhradních dílů. Nižšími investičními náklady a poklesem pracovního kapitálu bylo možno v průběhu roku 2004 urychlit splácení střednědobého úvěru, jehož výše ke konci roku činila 445 milionů Kč. Naopak v roce 2005 následoval rapidní pokles aktiv zhruba o 3 miliardy oproti roku 2004.
Tento stav byl způsoben zejména :
• poklesem peněžních prostředků složených zpracovateli na účet Společnosti z titulu
„Smlouvy o cash flow a zajištění“ ( 1 710 milionů Kč )
• nižší netto hodnotou aktiv v důsledku ročních odpisů ( 745 milionů Kč )
• úhradou syndikovaného úvěru ( 444 milionů Kč ).
3.2 Rozvaha vertikální členění
Položka vlastního kapitálu je v hodnoceném období trvale zisková, ale nevykazuje růst stejně jako ostatní položky bilance. Hospodářský výsledek je stále kladný v řádu desítek milionů.
Bilanční suma cizích zdrojů klesá, pokles je také u krátkodobých závazků. Celkový pohled na pasiva je ale ten, že pasiva jsou stabilní a nedochází k velkým výkyvům.

3.2.1 Vertikální analýza pasiv

(graf)

Společnost Česká rafinérská, a.s. ve své kapitálové struktuře využívá ve větší míře vlastní kapitál, který se v posledních třech letech drží na zhruba stejné úrovni.. I přes výrazný pokles v roce 2004 (asi 140 milionů), který byl způsoben především snížením bankovních úvěrů, můžeme tvrdit že majetek vzniká ze zdrojů vlastního kapitálu.
Finanční prostředky v kategorii vlastního kapitálu tvoří především základní kapitál (cca. 55%) a nerozdělený zisk minulých let (cca. 40%). Jelikož je mnou zkoumaná firma akciová společnost a zadržování zisku je dlouhodobou záležitostí, jedná se o negativní jev, neboť nevyplácení dividend snižuje atraktivitu firmy pro potenciální investory.
Cizí kapitál je tvořen především krátkodobými závazky,což bývá u společností zpracujícího průmyslu obvyklé, a daňovými závazky.
Z hlediska celkového hodnocení kapitálové struktury je možné konstatovat, že firma využívá celkem dobře poměr vlastního a cizího kapitálu."

Obsahuje velkém množství tabulek a grafů, čistého textu je v práci cca 11 stran.